國泰君安硅基材料研究框架:有機硅體系的核心出路在于一體化
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指股網(wǎng)獲悉,國泰君安發(fā)布研究報告稱,硅基材料的機會可以從有機硅體系,以及硅基新材料兩個方向來看。有機硅體系的核心出路在于一體化,硅基新材料的核心在于納米化和高純化。有機硅單體產(chǎn)品同質(zhì)化,除規(guī)模效應(yīng)外,核心在于廠商向上延申實現(xiàn)工業(yè)硅自供帶來的成本優(yōu)勢。
國泰君安主要觀點如下:
有機硅:規(guī)模效應(yīng)+工業(yè)硅自供構(gòu)筑成本優(yōu)勢,低成本工業(yè)硅已成難以復(fù)刻的資源壁壘。有機硅單體產(chǎn)品同質(zhì)化,除規(guī)模效應(yīng)外,核心在于廠商向上延申實現(xiàn)工業(yè)硅自供帶來的成本優(yōu)勢。工業(yè)硅的成本差異主要來源于產(chǎn)區(qū)間的電價差異,電價較低的西北和西南地區(qū)成為工業(yè)硅的主產(chǎn)區(qū),而其中在西北自備燃煤電廠的工業(yè)硅牢牢鎖定成本曲線最左端。在政策嚴(yán)控新建燃煤自備電廠的背景下,現(xiàn)已具備自備電工業(yè)硅產(chǎn)能的有機硅一體化廠商優(yōu)勢顯著。
氣凝膠:電池隔熱需求是氣凝膠規(guī)?;耐黄瓶冢当居型痣A打開其對傳統(tǒng)絕熱材料的替代空間。氣凝膠過去主要應(yīng)用于能化領(lǐng)域隔熱,但在該成本導(dǎo)向較強的場景中未能放量。電池安全強制要求帶來的隔熱片這一新應(yīng)用,而非傳統(tǒng)應(yīng)用場景下的替換,才真正為氣凝膠的規(guī)?;_序幕。氣凝膠具備較大降本潛力,規(guī)?;蟮氖袌龈偁幱型俪晒に噧?yōu)化+技術(shù)迭代兩階段降本,為其實現(xiàn)對傳統(tǒng)絕熱材料的替代帶來可能。
高純石英砂:原礦資源+提純工藝構(gòu)成核心壁壘,高度集中的行業(yè)格局難以撼動。我國在3N~4N中低端產(chǎn)品已充分國產(chǎn)化,而用于半導(dǎo)體、光伏的4N5以上產(chǎn)品國產(chǎn)化仍在路上。就高純石英砂的生產(chǎn)來說,稀缺的優(yōu)質(zhì)原礦資源是根本,而我國缺乏相應(yīng)優(yōu)質(zhì)礦源,因此對廠商的提純工藝提出更高要求。從行業(yè)實踐來看,提純工藝壁壘極高,短時間內(nèi)難以攻克,國內(nèi)預(yù)計仍將延續(xù)一家獨大的格局。此外,部分企業(yè)嘗試布局合成高純石英,但其由實驗室到商業(yè)化量產(chǎn)的進程仍有較大不確定性。
多種二氧化硅粉體:存在共性而又各具特性,中低端產(chǎn)品市場競爭充分,關(guān)注中高端產(chǎn)品國產(chǎn)替代。二氧化硅粉體種類多樣,我們重點探討天然二氧化硅中的硅微粉,及合成二氧化硅中的氣相法和液相法白炭黑。二氧化硅粉體材料均可用作填料補強,同時根據(jù)各類粉體產(chǎn)品的特性各有側(cè)重應(yīng)用。不同級別產(chǎn)品的應(yīng)用跨度較大,各下游所關(guān)注的性能指標(biāo)存在差異,廠商需通過配方和工藝的控制生產(chǎn)特定產(chǎn)品。在國產(chǎn)替代進程加速的背景下,應(yīng)當(dāng)關(guān)注國產(chǎn)化率低的中高端產(chǎn)品類別,例如作為開口劑、防銹顏料、催化劑載體等的液相法二氧化硅,以及應(yīng)用于高端芯片封裝等的電子級球形硅微粉。
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